英偉達 13F 揭密：手握 SpaceX 與 Intel 共 510 億美元，轉型 AI 基建總承包商
8 月 15 日，一份例行公事的 13F 持倉申報文件，把英偉達（NVIDIA）近半年來低調的資本布局一次攤在陽光下：這家全球最會賣 AI 晶片的公司，公開股權投資組合從前一季的 184 億美元，一口氣暴增到 634 億美元，其中光是 SpaceX 與 Intel 兩檔股票就合計超過 510 億美元。這已經不是一家晶片供應商會有的財務報表，而更像一家正在向上游整合、下場當「總承包商」的 AI 基礎設施巨頭。
首度披露的兩筆重磅持股
英偉達在這次申報中，首次揭露了兩筆市場高度關注的持股細節：
- SpaceX：持有約 1.228 億股，以 6 月底市值計算接近 210 億美元，佔公開股權組合的 30.94%。
- Intel：持有約 2.148 億股，市值約 300 億美元，是英偉達公開股權組合中最大單一持股，佔比達 44.23%。
兩者相加突破 510 億美元，相當於英偉達總資產（約 2068 億美元）的四分之一。值得注意的是，Intel 這筆持股背後的來龍去脈，其實是英偉達在 2025 年宣布的 50 億美元投資——截至今年 3 月底，這筆投資的市值還只有約 95 億美元，短短一季內就暴增到 300 億美元，帳面增值超過三倍。
xAI 併入 SpaceX，成就英偉達的太空持股
英偉達之所以會持有 SpaceX 的股票，走的是一條相當迂迴的路徑：今年稍早，馬斯克旗下的人工智慧公司 xAI 正式併入 SpaceX，為後者 6 月的首次公開上市鋪路。而英偉達早在 2025 年，就曾透過一個特殊目的載體（SPV）向 xAI 投入至多 20 億美元——這個載體以「股權加債權」的方式設計，用途是為 xAI 的大型算力專案採購英偉達自家的處理器。xAI 併入 SpaceX 之後，這筆投資便自動轉換成了 SpaceX 的股票。
於是，英偉達順理成章地成了 SpaceX 的第六大股東，僅次於馬斯克（持股市值約 8500 億美元）與 Alphabet（約 780 億美元）等大股東之後。SpaceX 6 月 12 日以每股 135 美元掛牌，上市第三天一度衝高至 225 美元，此後一路震盪，8 月初一度跌至 104 美元，8 月 14 日收盤回到 140 美元。這也意味著，英偉達手中這批 SpaceX 股票，市值已經從 6 月底的約 210 億美元縮水到約 172 億美元，帳面回吐近 40 億美元——一檔高波動的持股，為整份財務組合增添了不少看頭。
從「賣鏟人」到「總承包商」
真正讓市場側目的，不只在於英偉達「買了什麼」，而在於它「打算做什麼」。就在這份 13F 申報前不久，市場傳出英偉達已與 Apollo、BlackRock、Blackstone 等機構聯手，成立一個運算融資平台，目標是動員超過 5000 億美元的第三方資本，用來大規模興建 AI 資料中心。
這一步的戰略意義，遠大於單純的財務操作。過去英偉達的定位，是站在 AI 淘金熱中「賣鏟子」的人——賣 GPU 給所有想訓練模型、跑推理的公司。但透過這個融資平台，英偉達正一步步走向「總承包商」的角色：不只賣晶片，還幫客戶把整個資料中心的資本、建設、營運都串起來，用外部資金撬動對自家 GPU 的持續需求。這也解釋了為什麼英偉達會同時握有 SpaceX（AI 算力的潛在超大買家）與 Intel（晶片代工與生態系的戰略夥伴）的股權——這些都不是財務投資，而是卡位在 AI 供應鏈關鍵節點上的戰略持股。
一張越來越「厚」的持股清單
除了 SpaceX 與 Intel 兩大主力，英偉達的公開股權組合還有不少值得留意的面孔。這次申報顯示英偉達共持有 8 檔股票，其中包括對雲端 GPU 服務商 Nebius Group 增持 2106.59 萬股，佔組合 6.91%，另外還有 Coherent、Generate Biomedicines、諾基亞（Nokia）與新思科技（Synopsys） 等橫跨光通訊、AI 藥物、電信與 EDA 工具的持股。
這張清單的邏輯相當清晰：從光電共封裝（Coherent）、EDA 設計工具（Synopsys）到雲端算力租賃（Nebius、CoreWeave 等），英偉達正在沿著 AI 資料中心的每一層供應鏈，逐一下注。當一家公司的客戶、供應商與潛在競爭者，全都出現在它自己的持股清單上時，它就不再只是產業鏈上的一環，而更像是那條產業鏈本身。
這對市場意味著什麼
對投資人而言，英偉達這份 13F 傳遞的訊號，比任何一份財報都更直接：英偉達對 AI 基建的野心，已經從「賣晶片」進化到「包辦整個 AI 資料中心的資本與建設」。公開股權組合從 184 億暴增到 634 億美元，代表它願意把真金白銀押在整個 AI 生態系的上下游；5000 億美元的融資平台，則代表它要用別人的錢、別人的資產負債表，來擴張一個遠比自己股本更大的基建帝國。
風險同樣不容忽視：SpaceX 這檔持股的高波動，已經在這一季為英偉達帶來近 40 億美元的帳面縮水；而把晶片供應商與代工夥伴、算力客戶的身分攪在一起，也可能引來更嚴格的監管與利益衝突審視。但無論如何，英偉達已經用一份 13F 告訴全世界：AI 霸主的下一步，是要親手把整條 AI 基礎設施的護城河，挖得更深、更寬。
