軟銀談買 1X 過半股權：估值 60 億，1 萬筆訂單每筆只收 200 美元

The Information 在 2026 年 8 月 26 日報導，軟銀（SoftBank）正在洽談取得人形機器人公司 1X Technologies 的過半股權，交易對 1X 的估值約 60 億美元。談判還在進行，條件可能變動，沒有任何一方簽字。

本站 9 月 11 日的舊版抓的重點是「60 億比去年開的 100 億少了四成」。這個重點沒有錯，但舊版有一句話讓我這次回頭去查：它說 1X 宣稱的一萬筆訂單「公開資料無法判斷」是付全額還是可退訂金。其實 1X 自己的訂購頁就寫了。這次重寫，我把訂購頁、1X 的工廠新聞稿和軟銀收購 ABB 機器人事業的官方文件都讀了一遍，補上舊版只用一句話帶過的數字。

先交代來源的限制：The Information 的原文在付費牆後面，我沒有讀到全文。交易內容依據的是 DigitalToday 的轉述和其他幾家同日的轉載。

報導說了什麼，還沒說什麼？

可以確定的只有幾件事。軟銀在談的是過半股權，也就是控制權。估值基準約 60 億美元。1X 去年秋天自己出來募資時，目標是以 100 億美元的估值募 10 億美元，最後募到的不到目標的一半。

圖 1：一年內的兩個估值（資料來源：The Information 的報導，經 DigitalToday 轉述）

沒說的更多。軟銀要買多少比例、付多少錢、是買老股還是注資，都沒有數字。「估值 60 億」和「軟銀出 60 億」是兩回事：如果買的是 51%，對應的金額大約 30 億美元，但這只是我按比例的示意，報導沒有給出金額。去年那一輪實際募了多少，報導只說不到一半，沒有確切數字。

兩家公司都沒有證實。依當時的轉載，Reuters 無法立即證實這則報導，軟銀拒絕評論，1X 沒有回應。

到我重寫這篇的 10 月 13 日，我搜尋不到簽約或破局的後續消息。這則新聞從 8 月 26 日到現在，狀態一直是「據報洽談中」。

一萬筆訂單，到底是什麼樣的訂單？

1X 的知名度來自家用人形機器人 NEO。它在 2025 年 10 月開放預購，公司說第一年的產能、超過一萬台，在五天內就被訂完。這個數字幾乎出現在每一篇報導裡。

我在 10 月 13 日打開 1X 的訂購頁，上面是這樣寫的。

圖 2：NEO 的訂購頁，2026 年 10 月 13 日擷取（來源：1x.tech/order）

頁面上有兩種方案。標準方案是每月 499 美元的訂閱；搶先體驗方案是 20,000 美元買斷，含三年保固和優先交付。不管選哪一種，今天要付的都是 200 美元訂金，旁邊註明「可全額退還」，底下一行寫著美國從 2026 年開始交付。

所以「一萬筆訂單」的準確說法是：一萬多人各付了 200 美元、隨時可以拿回去的訂金。我把它換算成錢。

圖 3：同一批訂單的四種算法（本文計算；價格與訂金出自 1X 訂購頁）

實際進到 1X 帳上的訂金大約 200 萬美元。如果這一萬人最後全部選擇買斷、一個都沒退，營收是 2 億美元；全部選訂閱，一年約 6,000 萬美元。60 億美元的估值是那個最樂觀情境的 30 倍。

這個算法有兩個限制要說清楚。一萬筆是公司自己的說法，我沒有辦法驗證；訂購頁現在還能下單，實際的訂金筆數可能比一萬多，也可能有人已經退了。再來，估值看的是未來，拿第一年的訂單去除本來就不公平。我列這張表的用意只有一個：讓「一萬筆訂單」這幾個字回到它實際的重量。

那交付了嗎？1X 在 2026 年 4 月 30 日宣布加州 Hayward 的工廠開始全面量產。依 Robotics 24/7 的報導，工廠面積 58,000 平方英尺、員工超過 200 人、年產能一萬台，目標是 2027 年底前拉到每年十萬台以上。同一篇也寫明，產線上做出來的機器人目前是送往 1X 自己的研發實驗室和內部的家庭測試，第一批客戶交付「計畫在 2026 年」。DigitalToday 8 月 28 日的報導說 NEO 還沒有交付給客戶。我翻了 1X 官網的消息頁，最新的幾則是 7 月的手部設計和人事任命，沒有任何一則宣布開始交付。

訂購頁上的「2026 年開始交付」還剩不到三個月。

NEO 自己會做家事嗎？

這一點舊版完全沒碰，但它直接關係到這家公司值多少錢。

1X 的產品頁上有一個功能叫 Expert Mode。原文是：NEO 預設自主運作；遇到它不會的家事，你可以預約一位 1X 專家來引導它，幫助 NEO 一邊學習一邊把事情做完。同一頁的另一段寫著：NEO 是為完全自主而打造的，搶先體驗提供的是「基礎的自主能力」，隨著持續使用會學習並解鎖新能力。

把這兩段話翻成白話，就是早期的 NEO 有一部分工作需要真人在遠端接手操作。這在機器人領域是正當的做法，遠端操作收集到的資料正是訓練自主能力的來源。但對買家，這表示你付錢買的東西現在能自己完成多少事，取決於哪些家事已經被教會；對投資人，這表示每多賣一台，就可能多一份人力成本，直到自主能力追上來。

1X 沒有公布目前有多少比例的工作是自主完成的。在這個數字出現之前，我無法判斷 NEO 離「放在家裡自己做事」還有多遠。

本站 8 月寫過 Tesla Optimus 的量產進度，結論類似：展示影片很有說服力，可查證的交付數字很少。人形機器人這個領域目前的共同點是宣稱的規模遠大於實際出貨。

軟銀到底在買什麼？

只看 1X 這一筆，容易以為軟銀是在趁低價撿一家新創。把另一筆交易放進來，輪廓會不一樣。

圖 4：軟銀收購 ABB 機器人事業的官方公告（來源：SoftBank Group）

2025 年 10 月 8 日，軟銀簽約以 53.75 億美元收購 ABB 的機器人事業，預計 2026 年中後段完成，還需要歐盟、中國和美國的監管核准。舊版寫的是 54 億，那是四捨五入。新聞稿裡孫正義的原話是「軟銀的下一個疆界是實體 AI」。到我寫這篇時，我沒有查到這筆交易已經完成的公告。

新聞稿附了 ABB 機器人事業的財務數字，剛好可以拿來跟 1X 對照。

圖 5：ABB 機器人事業對 1X（資料來源：SoftBank Group 新聞稿、Robotics 24/7、DigitalToday）

ABB 的機器人事業 2024 年營收 22.79 億美元，營業利益 2.77 億美元，員工約 7,000 人。軟銀用 53.75 億買下它的全部，大約是營收的 2.4 倍。這個事業的營收從 2023 年的 24.52 億掉到 2024 年的 22.79 億，是一個成熟、有獲利、但沒在成長的生意。

1X 的估值比它還高，營收和獲利都沒有公開，產品還沒交到客戶手上。

這兩筆放在一起，軟銀的做法就清楚了：一筆買的是已經在工廠裡運轉幾十年的工業機器手臂，有現金流、有通路、有製造經驗；另一筆買的是還沒商業化的人形機器人。新聞稿裡軟銀自己列了旗下的機器人投資，包括 SoftBank Robotics、Berkshire Grey、AutoStore、Agile Robots 和 Skild AI，並把「AI 機器人」列為四個重點投資領域之一。1X 如果成交，會是這張清單上唯一做家用人形機器人的一家。

至於 1X 為什麼願意談控制權，當事人沒有說。能看到的事實只有去年那一輪募資沒有達標，而蓋工廠、把年產能從一萬拉到十萬需要大量資金。創辦人在產品交付前夕談出讓過半股權，至少表示獨立募到這筆錢並不容易。

這裡有一層股東關係值得留意。1X 的既有股東包括 OpenAI，而軟銀自己是 OpenAI 的大股東。軟銀如果取得控股，OpenAI 手上的 1X 股份怎麼處理，目前沒有公開資訊。

我的判斷，以及什麼會讓我改變看法

我認為這則新聞裡最硬的資訊是那個四成的降幅，最軟的是「一萬筆訂單」。前者是買賣雙方在談判桌上願意接受的價格，後者是一萬多筆可以隨時退的 200 美元。舊版把兩者都當成事實並列，這次我把它們分開。

我不會把這件事解讀成人形機器人整個領域降溫。一家公司的估值下修，可能只是它自己去年開價太高，或進度落後於當初的說法。要下「領域降溫」的結論，得看到其他幾家人形機器人公司的募資條件也往下走，這個我目前沒有資料。

什麼會讓我改變看法？如果 1X 在年底前公布交付給付費客戶的實際台數，哪怕只有幾百台，我會把訂單的份量往上調。如果它公布自主完成工作的比例，我才有辦法評估 Expert Mode 的人力成本會不會壓垮毛利。如果交易以明顯高於 60 億的估值成交，或是 1X 改向別人募到錢而不必出讓控制權，那「獨立募資不好走」這個判斷就錯了。反過來，如果訂購頁上的交付年份從 2026 悄悄改成 2027，我會把評價再往下修。

如果你自己在考慮付那 200 美元，我的建議很簡單：它可以全額退，風險不大；但在看到第一批客戶的實際使用回報之前，不要把它當成已經買到一台會做家事的機器人。

這次改寫更正了什麼

• 訂單的性質查得到。 舊版說公開資料無法判斷一萬筆訂單是全額還是訂金。1X 的訂購頁寫明是 200 美元、可全額退還的訂金。
• ABB 交易的金額更精確。 舊版寫 54 億美元，軟銀新聞稿的數字是 53.75 億美元，預計 2026 年中後段完成，尚待三地監管核准。
• 補上兩家公司的回應。 依當時的轉載，軟銀拒絕評論，1X 未回應，Reuters 無法立即證實。舊版只寫「未經官方證實」。
• 新增 Expert Mode。 早期的 NEO 有部分工作需要 1X 的人員遠端引導，舊版沒有提到。
• 新增可對照的數字。 ABB 機器人事業的營收、獲利與員工數，1X 工廠的面積、人數與產能，以及訂單換算成金額的四種算法。
• 標明來源限制。 我沒有讀到 The Information 付費牆後的全文，交易內容依據其他媒體的轉述；到 10 月 13 日沒有查到任何後續。