SpaceX 買下 Cursor 兩週後，OpenAI 宣布 11 月 12 日斷供

8 月 14 日，SpaceX 完成對 Cursor 的收購。全股票交易，作價 600 億美元。

八月那篇我寫的重點是交易金額、股價反應跟馬斯克為什麼要買。結尾說「用錢換時間正在成為主流打法」。

那篇發出去 12 天後，事情有了後續。8 月 29 日，OpenAI 宣布終止跟 Cursor 的合作，提議 11 月 12 日之後不再直接供應模型。理由寫得很直白：它不信任新東家。

這件事改變了這筆收購的意義。Cursor 原本的賣點是中立，哪一家的模型好就讓你用哪一家。被其中一家買下之後，這個位置還守不守得住，是這次改寫想回答的問題。

交易的內容是什麼？

圖：Cursor 宣布併入 SpaceX 的公告，2026-08-14（來源：cursor.com）

Cursor 自己的公告很短，閱讀時間標示一分鐘。

重點只有幾句。Cursor 已正式被 SpaceX 收購。它會取得「全世界最大的 GPU 機群」，目標是做出更強、跑起來也更便宜的模型。前兩天發布的 Grok 4.6，是合併之後能做出什麼的預告。

公告沒有講的事情比較多。價格會不會變，沒有寫。資料跟隱私有什麼承諾，沒有寫。品牌會不會留著，沒有寫。第三方的模型還會不會繼續提供，也沒有寫。

交易的數字來自 SpaceX 向美國證管會提交的 8-K 文件。依維基百科與 Investing.com 的整理：

• 買的是 Cursor 的母公司 Anysphere。
• Anysphere 的普通股跟特別股，換成 389,289,254 股 SpaceX 的 A 類普通股。
• 這個股數對應 600 億美元，計算基礎是交割前七個交易日的成交量加權平均價。
• 已經歸屬的限制型股票換成 SpaceX 股票；還沒歸屬的限制型股票跟選擇權由 SpaceX 承接，換成 SpaceX 的股權獎勵。連這些算進去，Investing.com 寫的總發行量大約是 3.91 億股。
• Cursor 成為 SpaceX 的全資子公司，併入 SpaceXAI 團隊。

我算了一下：600 億除以 389,289,254 股，每股大約 154 美元。交割當天 SpaceX 的股價是 143.45 美元。用當天的價格算，Cursor 的股東拿到的股票值大約 558 億美元。

這是全股票交易的特性。賣方拿到的不是 600 億美元，是 3.89 億股 SpaceX。這些股票之後值多少，看 SpaceX 的股價。SpaceX 六月才上市，股價波動很大，我在 NVIDIA 持股那篇整理過它從 225 美元跌到 104 美元的過程。

這筆交易是怎麼談成的？

圖：SpaceX 收購 Cursor 的時間線（本文整理，依維基百科、Cursor 部落格、Techzine 與 ForkLog）

八月那篇寫「從 6 月簽約到 8 月完成只花了兩個月」。實際的起點更早，而且結構比較特別。

4 月 21 日，SpaceX 宣布跟 Cursor 合作訓練模型。同時公布了一個選擇權：SpaceX 可以在今年稍晚用 600 億美元買下 Cursor。如果不買，就為「我們的合作」付 100 億美元。

也就是說，Cursor 在四月就確定至少拿到 100 億美元，而且價格已經鎖在 600 億。

6 月 16 日，SpaceX 宣布行使收購權。四天之前，SpaceX 剛掛牌上市。順序很清楚：先上市，再用上市公司的股票買。

8 月 14 日，交易完成。

所以這是一筆從四月就定好價格的交易。六月到八月只是走完程序。價格在四月鎖定這件事，等一下算倍數的時候會用到。

600 億美元算貴嗎？

圖：Cursor 的估值與營收（本文整理，依維基百科 Cursor 條目引用的 TechCrunch 與 Bloomberg 報導）

Cursor 是四個 MIT 學生在 2022 年成立的公司。2023 年 10 月的種子輪只有 800 萬美元，領投的是 OpenAI Startup Fund。這個細節後面會變得很諷刺。

之後的成長速度是這樣：

• 2025 年 1 月，年化營收過 1 億美元。
• 2025 年 6 月，過 5 億。同月 C 輪估值 99 億美元。
• 2025 年 11 月，過 10 億。D 輪估值 293 億美元。
• 2026 年 5 月，Bloomberg 報導大約 30 億美元。

拿 600 億除以 30 億，是 20 倍。

我在 Lovable 那篇算過同樣的倍數，是 27 倍。去年 11 月 Cursor 自己的 D 輪是 293 億對 10 億，29 倍。

所以以營收倍數來說，600 億不算貴，甚至比 Cursor 上一輪便宜。原因是價格在四月就鎖住了，而 Cursor 的營收在那之後繼續漲。維基百科提到，2026 年初 Cursor 本來在談一輪 500 到 600 億美元估值的募資。SpaceX 開的價，大致就是它在私募市場本來能拿到的價。

媒體說這是「史上最大的新創收購案」。Investing.com 的原話是「被廣泛認為」，沒有說跟哪一筆比。我沒有去查證這個排名。

市場的反應不大。消息公布後 SpaceX 股價漲 1.5%。Morgan Stanley 維持 300 美元的目標價，並估計這筆收購到 2027 年可以替 SpaceX 帶來最多 130 億美元的營收。這是一家投行的預測。

OpenAI 為什麼要退出？

圖：OpenAI 宣布終止與 Cursor 合作的貼文，2026-08-29（來源：forklog.com 嵌入的 OpenAI 貼文）

貼文的頭兩句是：「在 Cursor 被 SpaceX 收購之後，我們將終止跟它的合作。依我們的提議，Cursor 對我們模型的直接存取會在 11 月 12 日結束。」

依 ForkLog 的整理，OpenAI 給的理由有三層。

合約允許。 合約裡有控制權變更的條款，東家換人之後有一段可以終止的期間。OpenAI 說它選了允許範圍內最晚的日期，讓使用者有時間轉換。

不信任新東家。 OpenAI 擔心 SpaceX 不會遵守模型的授權條件。它舉了兩件事：2022 年 10 月 X 被收購之後，那家公司沒有履行合約義務；以及馬斯克 2026 年在宣誓作證時承認，xAI 偏離過使用條款。

之後的模型不給。 OpenAI 說即將推出的 Astra 會有更嚴格的授權合規管控，Cursor 不會拿到 OpenAI 之後的模型。

這段合作持續了將近四年。OpenAI 是 Cursor 種子輪的領投方。

這裡要補一個背景。OpenAI 跟馬斯克之間有多年的訴訟跟公開衝突，OpenAI 自己也有 Codex 這個直接競爭的產品。所以「不信任授權合規」是不是唯一的理由，我持保留。一家公司不想把最好的模型供應給競爭對手旗下的產品，這個動機不需要任何合約糾紛也成立。

Cursor 這邊，執行長 Michael Truell 的說法是 OpenAI 的模型大約佔平台流量的 5%，雙方還在談。11 月 12 日是 OpenAI 的提議，還沒有談定。

之後 Cursor 裡還有哪些模型？

圖：Cursor 的模型來源現況（本文整理，依 ForkLog 2026-08-29 的報導、Cursor 部落格與維基百科）

5% 這個數字如果是真的，OpenAI 退出對多數使用者影響不大。真正重要的是另一家。

Anthropic 的運算基礎設施主管 Tom Brown 在同一天發文表態：「從 Sonnet 3.5 開始，Cursor 就是 Anthropic 信任的夥伴。」他說 Anthropic 會繼續在 Cursor 裡支援 Claude，而且會增加分配給它的算力。

兩家的反應完全相反。OpenAI 退出，Anthropic 加碼。

我的解讀是位置不同。OpenAI 自己有 Codex，Cursor 是對手。Anthropic 也有 Claude Code，但 Claude 在 Cursor 裡的用量很大，那是實打實的營收。OpenAI 走了，那 5% 的流量有一部分會流到 Claude。

對你來說，實際的狀況是這樣：

• 在 11 月 12 日之前，OpenAI 的模型照常可用，除非 Cursor 自己先關掉。
• 之後如果你還是想在 Cursor 裡用 OpenAI 的模型，可以填自己的 API 金鑰，或者用 Codex 的擴充套件，或者透過相容的第三方閘道。
• Claude 照舊。
• Grok 會越來越多。ForkLog 提到，七月的 Grok 4.5 是跟 Cursor 一起訓練的。之後是 8 月 12 日的 4.6，9 月 21 日的 4.7。Cursor 的部落格現在直接轉貼 Grok 的發布公告。

Techzine 引了 Cursor 自己的評測：Grok 4.6 在 CursorBench v3.2 上，High 設定拿到 69.9%，Extra High 是 70.8%。這是 Cursor 自己出的考卷，考的是自己東家的模型，參考價值有限。

中立還守得住嗎？

八月那篇寫「市場普遍預期 Cursor 這個品牌最終會被整併進 Grok 系列」。這句話的出處是 Investing.com 文章自己的推測，不是任何一方的聲明。到目前為止 Cursor 的品牌還在，產品照常更新。九月還推了專案功能跟自架機器跑雲端代理的功能。

但有幾個跡象值得你注意。

Cursor 網站的頁尾現在多了兩個連結：「SpaceXAI 訂閱條款」跟「Grok Bot 條款」。版權人還是 Anysphere。

Cursor 八月初有一篇文章，講它的 Router 怎麼替每個任務選模型。當選模型的那一方，同時也是其中一個模型的擁有者，這個選擇還算不算中立，是一個合理的問題。我沒有證據說 Router 偏袒 Grok。但利益衝突是結構性的，不需要有人故意做什麼。

Cursor 過去在模型來源的透明度上有過紀錄。維基百科記載，2026 年 3 月它推出 Composer 2 的時候，沒有說明底層是 Moonshot AI 的開放權重模型，是使用者自己發現的。共同創辦人後來承認這個疏漏是「一個失誤」。

我怎麼看？

我認為這筆收購對 Cursor 的使用者短期是好事，長期是一個要盯著看的風險。

短期的好處很實在。Cursor 最大的成本是算力，它現在背後有一家自己蓋資料中心的公司。公告說模型會更強、更便宜，這個承諾有硬體支撐。

長期的風險在於，Cursor 的價值有一大塊來自「不管哪家的模型最好，我這裡都有」。這個承諾現在靠的是其他模型廠商願意繼續供貨。OpenAI 已經退出。Anthropic 留著，但那是商業決定，哪天算盤變了也可以走。如果有一天 Cursor 裡最好用的選項只剩 Grok，它就從一個中立的工具變成某一家模型的前端。

什麼會讓我改變看法？兩個方向。如果 OpenAI 跟 Cursor 最後談成了某種延續的安排，那代表模型廠商還是離不開這個通路，中立守得住。反過來，如果 Anthropic 也開始限縮供應，或者 Cursor 的預設模型悄悄都變成 Grok，那就是另一個故事。

如果你或你的團隊重度依賴 Cursor，我的建議是：

1. 記下你們實際在用哪些模型。 如果主要是 Claude 或 Grok，11 月 12 日對你沒有影響。如果有流程依賴 OpenAI 的模型，現在就去測替代方案。
2. 重要的設定不要綁死在一個編輯器上。 提示詞、規則檔、代理的工作流程，盡量用可以搬走的格式存。程式代理這類工具這一年換東家、換模型、換價格的速度很快。
3. 留意條款的更新。 公告沒有提資料跟隱私，頁尾卻多了新的條款連結。有空讀一下。

這次改寫更正了什麼

• 原文沒有提到 4 月 21 日的合作與收購選擇權，把交易寫成 6 月簽約、兩個月完成。這次補上完整的時間線。
• 原文寫 Cursor 併入 SpaceXAI「而不是繼續以獨立品牌營運」。實際上 Cursor 成為全資子公司，品牌與產品目前仍在。品牌會被 Grok 取代是來源文章的推測。
• 原文把「2027 年營收 130 億美元」寫成市場預估。那是 Morgan Stanley 一家的預測。
• 原文寫整合後可使用超級電腦 Colossus。Cursor 自己的公告寫的是「全世界最大的 GPU 機群」，沒有提這個名稱，這次照公告寫。
• 原文完成於 OpenAI 宣布終止合作之前。這次補上 8 月 29 日之後的發展，以及 Anthropic 的表態。
• 原文結尾提到 Google 以「半價策略」推出 Gemini 3.7 Flash。那是限時優惠而非降價，這個類比已刪除。